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起業マニュアル

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起業した後
財務分析(株主関連指標)

目次

財務分析の種類と注意点

 財務分析は大きく分けると、安全性分析、収益性分析、効率性分析、生産性分析、成長性分析、株主関連指標分析に分類できます。

財務分析の種類

 (1)安全性分析:どれだけ支払い能力があるかを分析します。
 (2)収益性分析:どれだけ効率的に収益を上げているかを分析します。
 (3)効率性分析:どれだけ効率的に経営資源を使用しているかを分析します。
 (4)生産性分析:どれだけアウトプットを産み出せているかを分析します。
 (5)成長性分析:どれだけ業績が伸びているかを分析します。
 (6)株主関連指標分析:どれだけ株主に還元しているかを分析します。

財務分析の注意点

 財務分析指標は、数値ではっきり示されるものであることから、平均値や基準値が気になるところかと思いますが、指標は業界や企業規模によって大きく異なるため、1つの指標の良し悪しだけで経営状態を判断することはできません。多角的な視点からの総合的な分析が重要だといえます。

 「経営自己診断システム」にアクセスし、自社の主要な財務データを入力すれば、「自社の財務分析」、「国内同業種中小企業の中の位置づけ」、「経営危険度」が表示されますので、活用されるとよいでしょう。

株主関連指標分析

 株主関連指標分析では、会社が株主にどれだけ利益を還元しているかを分析します。株主関連指標は、これから上場をめざす経営者にとっては、上場後に市場や株主から自社がどのように評価されるかを示す重要な指標となります。

 日本では従来、株主利益の最大化という意識は薄いようですが、最近は、外国人持ち株比率の高まりなどにもより、株主優先の考え方が浸透しつつあり、株主関連指標にも注意を払った経営が求められてきているといえます。

 株主に還元される利得については、株式配当による利得をインカム・ゲインと呼び、株式売買による利得をキャピタル・ゲインと呼んでいます。そして、このインカム・ゲイン、キャピタル・ゲインそれぞれに関して、重要な株主関連指標が存在します。

1.インカム・ゲインに関する株主関連指標

(1)1株当たり配当
 1株当たり配当とは、配当金を発行済株式数で割ったものです。多くの日本の株式会社では従来、「1株につき何円の配当」というように、「会社の利益額に関わらず一定の配当を出し続ける」という方針(安定配当政策)がとられてきています。このため、この1株当たり配当は、長い間、インカム・ゲインを評価する代表的な株主関連指標として扱われてきました。

1株当たり配当

(2)配当性向
  1株当たりではなく、会社の利益に対していくらの配当が出ているかを見るのがこの配当性向という指標です。配当性向は、配当金を当期利益で割って計算します。安定配当政策の下では、会社が利益を出せないときのリスクヘッジとして、1株当たり配当が低い金額に設定されがちです。その場合、会社が利益を多く出したとしても1株当たり配当は上がらず、その結果、株主の不満を招きかねません。そこで、最近は、「利益に対していくらの配当が出ているか」を見るこの配当性向が重視されるようになってきています。

配当性向

(3)配当利回り
 これは1株当たり配当を株価で割ったもので、「株価に対する1株当たり配当の割合」を意味します。これを預金や金融商品に例えるなら、配当利回りは「元本に対する金利の割合」すなわち利率に該当します。ゆえに、投資家にとっては、配当利回りが他の金融商品への投資と株への投資を比較する際の重要な判断指標となります。

配当利回り

2.キャピタル・ゲインに関する株主関連指標

(1)株価収益率(PER)
 株価収益率は、PER(Price Earnings Ratio)とも呼ばれ、1株当たり当期利益の何倍の金額で株式が売買されているかを示す指標です。株価収益率が低ければ割安、高ければ割高であると判断されます。株価収益率も投資家にとっては、株式の銘柄選定や買い時判断などの重要な判定指標となります。

株価収益率(PER)

(2)株価純資産倍率(PBR)
  株価純資産倍率は、PBR(Price Book-Value Ratio)とも呼ばれ、株価を1株当たり純資産額で割って計算します。株価純資産倍率が1であるということは、その会社が市場で評価されている価値(時価)が純資産額(簿価)と等しいということを意味します。将来性が非常に大きな会社であれば、市場での評価額は純資産額を大きく上回ることが多く、株価純資産倍率は1を大きく上回ります。

株価純資産倍率(PBR)

(3)株価純資産倍率(PBR)と株価収益率(PER)と自己資本利益率(ROE)
  株価純資産倍率と株価収益率、そして自己資本利益率(ROE:Return On Equity)との間には、次のような関係式が成り立ちます。なお、自己資本利益率は、当期利益を自己資本(純資産)で割ったもので、自己資本に対してどの程度の利益が生じているかを示す指標です。

株価純資産倍率(PBR)と株価収益率(PER)と自己資本利益率(ROE)

 株価純資産倍率が高い(低い)場合、株価収益率が高い(低い)ケースと自己資本利益率が高い(低い)ケース、またはその両方であるケースが考えられます。複数の企業間、または時系列で、この3つの指標について比較すれば、株価純資産倍率が高い(低い)のは、将来への期待(懸念)から株が割高(割安)で取引されているためなのか、あるいは、事業の実績である自己資本利益率が高い(低い)ためなのか、またはその両方なのか、ということを判断することができます。

最終内容確認 2013年10月

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